优配利保德信：料美联储鹰派倾向进一步增强今年秋季将首次加息

　　保德信（PGIM）副主席兼首席全球经济师DaleepSingh及保德信首席美国经济师RobertSockin就美联储主席沃什趋鹰派的立场、通胀忧虑，以及对利率走势的展望发表观点。上周的会议显示委员会立场日益偏鹰，而主席则展现出类似沃克（PaulVolcker）般维护物价稳定的决心。该行预计美联储内的鹰派倾向将进一步增强，并于今年秋季作出首次加息决定。

　　保德信对沃什出任美联储主席后首场议息会议的观察，主要涵盖会议声明、经济预测摘要、其个人政策取向、宣布成立的工作小组，以及该行的美联储利率走向预测。议息会议声明对经济增长和劳工市场并未表现出太大担忧，反倒流露出对通胀的深切顾虑。声明指出，供应端冲击（而非单纯的能源冲击）正导致通胀居高不下。声明结尾强调委员会将维持物价稳定，在该行看来，正是沃什在任期之初展现出全力对抗通胀的坚定承诺。

　　与3月份相比，6月份的经济预测摘要展现出极为强烈的鹰派倾向。2026、2027及2028年的核心PCE物价指数预测均被调高，反映出内部对通胀顽固极为担忧；同时，几乎所有与会官员都认为通胀风险偏向上行。美联储点阵图同样显著转鹰，共有9位官员预计今年内将会加息，将今年的中位数点上移至加息一次。沃什对前瞻性指引的抗拒不言而喻，因为他并未提交自己的经济预测摘要利率预测点。尽管他并未否定点阵图预测，却特别强调有关预测存在广泛的不确定性。

　　沃什重申美联储对维持物价稳定的承诺，并直言美联储过去多年来一直未能达标。他似乎完全排除现阶段讨论减息的可能性，甚至暗示会议内部曾就加息进行过讨论。此外，针对AI带来的生产力提升效应，他的言论显得有所保留，强调其中存在风险与不确定性，并表示将交由其新成立的相关工作小组进行深入研判。这些工作小组涵盖政策沟通、资产负债表、数据来源、生产力与就业以及通胀框架等范畴。从沃什的表态判断，未来的记者会和经济预测摘要或将更改形式，而非直接被取消。

　　上周的会议显示委员会立场日益偏鹰，而主席则展现出类似沃克（PaulVolcker）般维护物价稳定的决心。该行预计美联储内的鹰派倾向将进一步增强，并于今年秋季作出首次加息决定。该行在《年中展望》中提出的美联储利率预测，包括今年进行3次各25个基点的加息，随后在2027年进行3次各25个基点的减息，以及在2028年进一步减息25个基点，届时联邦基金利率将为3.375%，较目前3.625%的中位数目标水平低一码。